分析：FED再释鹰派讯号 投资人绷紧神经准备迎来量化紧缩

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路透1月6日 - 在投资者的关注视角内，又新加入一个反映美国联邦储备委员会(美联储/FED)鹰派程度的重大指标：量化紧缩(QT)。


资料图片：2020年5月，美国华盛顿，美联储总部。REUTERS/Kevin Lamarque
周三公布的美联储12月会议记录显示，官员已经讨论到缩减美联储资产负债表及比预期更早升息，以抗击通胀，“多位”官员认为这次美联储缩表的合宜速度将会更快。

一些投资者指出，美联储会议记录释放的鹰派讯号，强化了认为美联储将必须更加果断行动以抑制通胀的一派人士看法，这可能促使更多人押注美债收益率上扬，同时也会持续冲击去年推升美国股市的成长股及科技股。

“有个很大的风险是美联储这次过度激进，”BMO Global Asset Management美国固定收益率部门联席负责人Scott Kimball称。他去年底已经减码高收益公司债及私募债权，认为随着利率上升，这些资产将表现逊色。

“在美联储政策可能压抑增长的同时，如果美联储还要淡出债市，这会是相当大的打击，”他说。

周三公布美联储会议记录后，美股扩大跌势，科技股及成长股领跌。美债收益率上扬，指标10年期美债收益率升至2021年4月以来高位。

美联储在11月开始缩减其每月1,200亿美元的购债规模。一个月后，美联储表示，目标是到3月结束缩减购债，而不是年中。美联储“点阵图”显示，其加息路径比投资者的预期更激进。这让一些人怀疑，联储是否会开始考虑把缩减资产负债表作为对抗通胀飙升的另一个工具。

美联储主席鲍威尔在12月政策会议后表示，虽然决策者还没有就是否开始缩减美联储资产负债表做出决定，但“这些正是我们在未来的会议上将会做出的决定”。

一些分析人士之前对此已经有所预期。道明证券(TD)的分析师在研究报告中说，由于市场开始反映对削减资产负债表的预期，他们看空10年期实际利率；目前该利率水平接近负1%，与美联储走向加息和缩表不符。

美国10年期通胀保值债券收益率周三跳升至负0.8%。

与此同时，美债收益率曲线在美联储会议记录公布后趋平，扭转过去两个交易日的趋陡势头，这表明投资者正准备迎接升息，而升息会推高短期利率。

但花旗分析师表示，中期而言，加快削减资产负债表可能导致收益率曲线趋陡。

自2014年开始缩减购债规模以来，美联储资产负债表保持了大约三年的稳定状态，但目前消费者物价飙升可能意味着，美联储这一次需要更积极地缩减其逾8万亿美元的资产负债表。

美联储会议公布记录后，联邦基金利率期货显示，美联储在3月政策会议上升息25个基点的可能性为约80%。

“讨论到了资产负债表，而且讨论得比我们想象的还要详细，这一事实让市场为今年可能会有四次加息做准备，而且最早可能3月开始，”Action Economics全球固定收益分析部门董事总经理Kim Rupert表示。“他们非常担心通胀失控。”(完)