标普500指数前七个月大涨后逼近“拐点”，后续走势如何？

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2023年8月4日12:50 CST 更新
Ned Davis Research首席美国策略师Ed Clissold认为，今年以来美国股市的大涨让标普500指数接近“拐点”，下半年走势可能更加跌宕。

今年前七个月，标普500指数累计上涨19.5%，创下1997年以来同期最佳表现。Clissold在8月2日的一份报告中说，从动量和均值回归角度看，这波上涨已使备受关注的标普500指数逼近了一个拐点。

在出现如此强劲的上涨后，Clissold考察了历史上标普500指数在前七个月上涨至少15%之后的后续走势，结果发现，后五个月也上涨的年份占到86.4%，涨幅中位数达到7.0%。

“目前，我们在美国资产配置中维持对股票的超配，”他说。“如果年内累计涨幅超过了20%，均值回归的可能性就更大。”

Clissold表示，对于标普500指数在一年中前七个月至少上涨15%的年份，他的研究结果也只是管中窥豹。他说，赶顶行情(blowoff tops)、经济衰退、战争、美联储政策周期和其他宏观层面因素决定了好日子能否持续下去。

但他在报告中指出，多数情况下，标普500指数的涨势在后五个月都有所减弱。

“平均来看，一年里前面涨的多，后面就涨的少，”Clissold说。“只有1935年例外，当时标普500指数在7月份之后的五个月里累计涨幅超过了前七个月。”

进入8月份后，标普500指数累计下跌了1.9%，主要受本周三大幅下跌的影响。但截至本周四，该指数今年仍累计上涨逾17%。虽然美联储从2022年年初开始实施了一连串的加息行动，但美国经济依旧坚挺。

美国三大股指周四收盘小幅下跌，投资者对最新公布的经济数据做出反应，这些数据显示美国上周首次申请失业救济人数略有上升，第二季度劳动生产率走高。根据FactSet慧甚的数据，道琼斯指数周四收盘下跌0.2%，标普500指数下跌0.3%，纳斯达克综合指数跌0.1%。

虽然美联储为遏制高通胀而持续收紧货币政策，但迄今为止美国失业率仍维持在低位。

“本轮加息周期至少为40年来最强，是造成美股去年走熊的主要原因。而美股今年走牛的主要驱动力之一，则是市场对加息步伐放缓并终将结束的预期。”