美股“圣诞老人行情”来了吗？投资者为何应调低年末涨势预期？

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2023年12月25日14:10 CST 更新
几乎和快乐的圣诞老人一样可以预见，华尔街的许多人都在翘首期盼所谓的“圣诞老人行情”，希望能进一步推动已给投资者带来欢娱心情的美股涨势。

根据《股票交易者年鉴》(Stock Trader's Almanac)的定义，“圣诞老人行情”指美股在当前日历年最后五个交易日和次年头两个交易日的上涨倾向。上周五是该时间段的开始，这次将持续到下周三（1月3日）。

由于美股几乎每年都会出现“圣诞老人行情”，如果近期的历史没有改变，那么股市在接下来六个交易日中料将有不错表现。自1950年以来，标普500指数在上述七个交易日组成的时间段内平均上涨1.3%。道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)的信息显示，过去75年中，标普500指数在这一圣诞老人交易窗口期内取得上涨的年份占比为78%，且过去七年在该时间段均有上涨。

不过这一次，美股在圣诞节前就已开始狂欢了，Yardeni Research的Ed Yardeni等一些市场观察人士认为，今年的“圣诞老人行情”已提前到来。

在走势如过山车般的一年行将结束之际，美国股市迎来了大幅上涨。标普500指数在12月份已累计上涨4.1%，距离近两年前创下的最高纪录仅差0.9%，因为有关美联储最早可能在2024年上半年开始降息的乐观情绪日益高涨，而决策者在上周的联邦公开市场委员会(FOMC)会议以来一直试图抑制这种狂热的乐观情绪。

不过，Benjamin F. Edwards高级副总裁兼高级投资策略师Pete A. Biebel表示，美股在“圣诞老人行情”正式到来之前的持续反弹表明，圣诞老人的一些慷慨好礼可能已经兑现。

Biebel上周五对MarketWatch说：“我确实认为美股市场的涨幅有点过大，因此我们对传统圣诞老人行情的期望值应该稍调低一些。 ”

Biebel指出，上周三道琼斯指数下跌475.92点，跌幅为1.3%，创下10月份以来最大单日跌幅。据道琼斯市场数据，随着年底强劲上涨势头短暂丧失，道指结束了连续五个交易日收盘创纪录的走势。

虽然没有任何明确的基本面因素触发此次跌势，但一些华尔街分析师认为，零日到期期权（即在当日到期的期权，英文简称0DTE）交易的激增应是此次美股回调的原因。另一些分析师则认为，这种在今年大受欢迎的零日到期期权只是原因之一，技术面超买和年末交易量低迷也是可能的因素。

Biebel说，美股上周三的急跌是一个预兆或警示，表明股市有可能大幅下挫。“这并不意味着大跌一定会发生，但这是一个警示，说明美股并不像看上去那么美好，表面之下藏着潜在的麻烦。”

不过，LPL Financial首席技术策略师Adam Turnquist表示，一些分析师建议投资者不要试图对抗季节性势头，尤其是在牛市期间，强劲的上升趋势已带动美股三大指数脱离了10月份的低点。

Turnquist在电话里对MarketWatch表示：“股票目前超买了，但美股保持超买状态的时间可能比大多数人预期的要长，尤其是在牛市的这个阶段。”

与此同时，从历史上看，年末这段时期的股市回报率与1月份及随后一年的回报率密切相关。自1950年以来，当圣诞老人行情出现时，标普500指数的平均远期年回报率为10.4%。数据显示，这远远高于圣诞老人行情不出现时的回报率，后者仅为4%左右。

Turnquist还说：“这回有可能出现（圣诞老人行情），但我们很可能会看到后续有一点不良反应，以及美股在1月或2月摆脱超买条件进行重置。”

时间会证明投资者是否会在2023年收到以往惯有的季节性反弹这个礼物，或者过度延长的反弹是否会让格林奇偷走圣诞礼物（比喻圣诞老人行情消失）。Biebel说，毕竟，圣诞老人行情与其说是一种现象，不如说源于一种“好奇心”。

美国股市上周五大都收涨，三大股指连续第八周收阳。FactSet数据显示，上周道琼斯指数上涨0.2%，标普500指数上涨0.8%，纳斯达克综合指数上涨1.2%。