SEC起诉Coinbase开启关乎加密货币未来的斗争

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2023年6月7日15:25 CST 更新
对Coinbase Global (COIN)提起诉讼的美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission, 简称SEC)如果获胜，那么加密货币行业的一大批公司可能不得不改变其运作方式。

尽管SEC周二提交了内容广泛的诉状，但Coinbase股价当天仅下跌12%，对于这只波动相对剧烈的股票来说，这个跌幅并不小，但算不上特别大。2023年以来，该股仍累计上涨逾45%。投资者今年支持该股的原因或许有很多，比如一些主要竞争对手的垮台、比特币价格的回升以及利息收入等来源的收入增长。然而，现在买入Coinbase的股票，就相当于押注该公司能在法庭上成功地为自己辩护，或者押注于法律上的调整会比监管机构的行动更迅速。


如果SEC的观点在法庭上占上风，事情将不会那么容易解决。SEC诉状的主张远远不限于该交易所在交易应注册为证券的数字资产。SEC还声称，Coinbase应该在SEC注册为交易所、经纪自营商和清算机构注册。此外，SEC声称，Coinbase的质押计划（参与其中的客户可以购买加密货币，并在相关加密货币用于区块链时获得回报）本应是一种经过注册的服务。

因此，即使被认为是证券的数字资产在SEC注册，也无法解决与上述状况有关的问题。更何况，加密货币界的许多人都认为，其中很多资产的注册甚至是不可行的，标准的注册协议没有包含它们的某些独特的方面。同样，Coinbase最近在给SEC的一封信中主张，核心的质押服务不构成资金投资，而且目前还没有可行的途径来注册这类服务。

正如Coinbase在之前的声明（包括向SEC提交的一份规则制定陈情书）中所说的那样，如果要求加密货币业务大规模转到现有的监管框架中，那么有关加密货币的许多事情将无法运作。问题之一是客户目前可以直接访问该交易所，而在一个受监管的交易所，只有通过经纪自营商才可能做到。Coinbase还指出了一些问题，比如在现行规则下，区块链为何可能无法用于证券的实时结算；而且，证券和比特币等大宗商品的并行交易不一定符合现行规定。

Coinbase在其2022年向SEC提交的规则制定陈情书中写道，它将考虑通过其经纪自营商子公司交易数字资产证券或为数字资产证券的交易提供便利。该公司写道，但前提是落地的规则能够顾及数字资产证券提供、销售、交易、托管和清算所采用的技术层面方式。

SEC起诉书中一个可能很关键的细节是，Coinbase Wallet并不能从这一切中得到豁免。这个钱包与Coinbase提供的交易平台是分开的。从理论上讲，这是一种让客户将其所有的交易和托管基本上都掌握在自己手中的方式。客户持有自己加密货币的密钥，并通过庞大“去中心化金融”生态系统中的其他场所或交易所进行交易。

然而，SEC的新诉状认为，Coinbase“已作为未注册经纪商通过Coinbase Wallet运营”，SEC将Coinbase Wallet描述为这样一种工具：帮助通过第三方加密货币资产交易平台进行订单路由，以获取Coinbase平台之外的流动性。它还提到， Nexo只通过Coinbase Wallet向Coinbase的客户提供。Nexo是一种数字资产，SEC称之为一种证券。

Coinbase还没有与SEC达成和解；有时候，当起诉的消息宣布时原被告会和解。Coinbase在一份来自该公司首席法务官兼总法律顾问Paul Grewal的声明中表示，将“继续如常经营业务”，“解决方案应该是进行立法，让公平的行事规则能够以透明的方式制定并得到一视同仁的适用，而不是诉讼”。Coinbase表示，该公司明确致力于合规。

SEC已经不得不在哥伦比亚特区联邦巡回上诉法院(U.S. Court of Appeals for the District of Columbia Circuit)为自己不允许Grayscale Bitcoin Trust转换为ETF的决定辩护，目前结局尚不明朗。Coinbase的Grewal定于周二在国会听证会上作证，就一份数字资产市场新规草案发表评论。

投资者尽可揣测该案的最终结果。但应该明确的是，这对加密货币行当构成重大挑战，而不仅仅是要对其进行边边角角的整饬，也不仅仅是针对一个不良行为者。这是一场酝酿多年的斗争。至少现在它已经正式开始了。